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原标题：PVC 继续走高的可能性较大

11月11日夜盘，大宗商品价格出现了突然性下跌，造成了市场恐慌。受此影响，上周PVC期货价格持续性大幅下跌，跌幅达7.77%，虽然昨日PVC跳空低开后，小幅反德江县癫痫医院权威弹，但走势仍然趋于弱势。前期大宗商品上癫痫病如何治能治好涨很大程度上是由资金推动引起的，价格存在一定的贵阳市小儿癫痫病最好医院泡沫，而从今年的情况来看，PVC期货是化工品中涨幅最高的。这使投资者不禁开始遐想，PVC期货是不是会出现大幅下跌？为此，笔者下文就PVC基本面着重分析。

成本支撑，做多仍安全

PVC期货价格大幅下跌，但PVC现货价格仍然坚挺。截至11月21日，华东地区电石法PVC均价报收于8130元/吨，期货主力1701合约报收于7395元/吨，期货贴水现货735元/吨。国内生产PVC的工艺主要以电石法为主，受供给紧缺和成本上升的影响，下半年电石价格出现了大幅上涨。随着运输问题缓解，近期电石供需尚能维持均衡状态，基本满足下游到货，但随着冬季到来，北方雾霾天气加重，电石运输受阻。加之下游PVC电石用量尚可，企业备货积极，这可能会进一步引发电石结构性供给不足。此外，年底政府对环保的监管力度加大，从而影响到污染较为严重的氯碱产业，预期电石行业开工会进一步降低。因此，在成本支撑的作用下，现货价格下跌的空间有限。

目前PVC 1月合约面临交割，而期现弥合一般会在交割月的前一个月完成。考虑到现货仍然紧俏，能够在期货市场上交割的货源有限（目前PVC的注册仓单仅为1000张），这对PVC空头非常不利。笔者认为，近期PVC期货价格大幅贴水主要是受市场恐慌情绪的影响，根据以往经验，期现基差扩大最后都是以期货向现货回归的方式来实现的，所以做多仍然是相对安全的操作方式。

需求放缓，涨幅或受限

由于国外部分PVC生产企业出现了停产现象，今年以来，国内PVC出口量呈现上升态势，进口量则小幅下滑。目前国外市场对PVC的需求较大，PVC出口量上升将成为常态，这在一定程度上扩大了国内需求，但短期来看，PVC出口具有明显的季节性，春节期间，市场需求低迷，到货较少。因此，未来几个月，PVC出口量将呈现下滑态势，出口端对PVC价格的支撑作用将衰减。

此外，随着天气转江苏癫痫病医院冷，北方地区下游管材、型材生产开工受到影响，PVC主要消费地转移至华东、华南地区，北方市场货源流向南方是影响华南地区行情走势的主要因素。考虑到后期消费旺季已经结束，加之下游企业订单不好，PVC将成本转嫁给下游企业较为困难，这对PVC价格形成了压制。因此，后期PVC现货价格也会出现一定的松动。

基于上述判断，笔者认为，在成本支撑和供给紧张的共同作用下，PVC下方支撑强劲，加之期货价格继续走高的可能性较大，建议以逢低买入为主。不过，考虑到下游需求放缓，PVC涨幅或受限，再次触及前高的难度较大。

（作者单位：金石期货）

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